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受?chē)?guó)內(nèi)外疫情影響，鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存積累，國(guó)內(nèi)主要表現(xiàn)為不銹鋼庫(kù)存創(chuàng)下歷史記錄，部分鋼廠(chǎng)出現(xiàn)脹庫(kù)而不得不減產(chǎn)，而海外LME則表現(xiàn)為精煉鎳持續(xù)交倉(cāng)，周交倉(cāng)量在1萬(wàn)噸左右。疫情導(dǎo)致短期過(guò)剩局面加劇，鎳價(jià)震蕩走低，中間雖有國(guó)內(nèi)復(fù)工以及政策托底經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，但全球疫情的大幅蔓延，國(guó)內(nèi)顯得獨(dú)木難支，加上國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)持續(xù)調(diào)降不銹鋼報(bào)價(jià)，負(fù)反饋整個(gè)產(chǎn)業(yè)，鎳和不銹鋼價(jià)格重心下調(diào)。 從當(dāng)前疫情蔓延地圖來(lái)看，海外疫情爆發(fā)地區(qū)的原鎳產(chǎn)量實(shí)際占比并不高，但隨著與國(guó)內(nèi)鎳和不銹鋼進(jìn)口市場(chǎng)最相關(guān)的印尼與菲律賓也有疫情的出現(xiàn)，未來(lái)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。 國(guó)外不銹鋼產(chǎn)銷(xiāo)分布 而對(duì)于冶煉端，鎳的采選冶一體化較多，所以疫情的影響主要集中非一體化的企業(yè)，如中國(guó)、日韓、歐洲地工區(qū)等，鎳礦主要來(lái)自美洲和亞洲的印尼菲律賓等，扭矩傳感器而當(dāng)前印尼已經(jīng)禁礦，菲律賓處于雨季，所以整體來(lái)看，短期礦端市場(chǎng)處于有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)，可流通量級(jí)偏低，所以疫情對(duì)于礦運(yùn)輸這個(gè)環(huán)節(jié)沒(méi)有太大的影響。 國(guó)外物流對(duì)行業(yè)的影響 鎳的產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)上游集中，下游分散的狀態(tài)，且鎳的上游一體化偏多，導(dǎo)致礦到冶煉端的運(yùn)輸環(huán)節(jié)并不會(huì)受到運(yùn)輸太大的影響，而成品(精煉鎳、FeNi、NPI等)運(yùn)輸多數(shù)有對(duì)應(yīng)的下游接收，且運(yùn)輸方式以海運(yùn)偏多，所以疫情對(duì)此的影響偏小，且由于亞洲地區(qū)低成本不銹鋼對(duì)全球鋼市的沖擊，去年海外不銹鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，中國(guó)原料鎳金屬進(jìn)口中的FeNi明顯增多，所以如果海外疫情擴(kuò)散，成品可以輸送到國(guó)內(nèi)消化。 疫情對(duì)不銹鋼消費(fèi)的影響大于生產(chǎn)供應(yīng)端 全球不銹鋼生產(chǎn)集中在亞洲地區(qū)，日韓、中國(guó)、印尼均為凈出口國(guó)，如果參照中國(guó)情況也有可能出現(xiàn)停工停產(chǎn)，對(duì)海外供應(yīng)量將出現(xiàn)減少；同時(shí)作為不銹鋼進(jìn)口地區(qū)的歐洲，疫情受意大利影響蔓延趨勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致需求同樣回落，海外不銹鋼供需雙弱，將導(dǎo)致中國(guó)不銹鋼訂單的下滑。 鎳與不銹鋼價(jià)格展望 春節(jié)期間國(guó)內(nèi)疫情的蔓延實(shí)際已經(jīng)在價(jià)格上有所反應(yīng)，但由于中國(guó)托底政策的落實(shí)，鎳價(jià)出現(xiàn)了小幅回升，但是雖然國(guó)內(nèi)疫情拐點(diǎn)到來(lái)，但是復(fù)工仍表現(xiàn)偏慢，存在復(fù)工不復(fù)產(chǎn)的情況，生產(chǎn)效率仍偏低，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)庫(kù)存集中在鋼廠(chǎng)和貿(mào)易商手中，壓力下鋼廠(chǎng)選擇減產(chǎn)或?qū)⒊杀緣毫ο蛏嫌捂囪F廠(chǎng)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了整個(gè)行業(yè)的負(fù)反饋。 國(guó)外疫情數(shù)據(jù)從2月20號(hào)左右開(kāi)始爆發(fā)性的增長(zhǎng)，尤其是日韓和意大利，意大利作為歐洲不銹鋼產(chǎn)量頭名，日韓作為不銹鋼凈出口國(guó)家，產(chǎn)量與消費(fèi)均會(huì)受到疫情的影響而下滑。雖然印尼不銹鋼項(xiàng)目投產(chǎn)，將填補(bǔ)以上地區(qū)的減量，但是最終消費(fèi)不濟(jì)，產(chǎn)出也無(wú)法出現(xiàn)很好的增長(zhǎng)，對(duì)鎳的需求產(chǎn)生負(fù)面影響。短期鎳與不銹鋼雙雙承壓。 關(guān)注低價(jià)下邊際增量的變化 按照當(dāng)前海外疫情發(fā)展以及中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)產(chǎn)業(yè)下游消費(fèi)端的沖擊是大于上游供應(yīng)端的，所以短期導(dǎo)致了過(guò)剩量的增加，鎳和不銹鋼的價(jià)格將弱勢(shì)運(yùn)行。
